Qué esperar de la reunión de junio de la Fed

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE. UU., durante una conferencia de prensa posterior a una reunión del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) en Washington, DC, EE. UU., el miércoles 3 de mayo de 2023. La Reserva Federal expresó interés las tasas en un cuarto de punto porcentual e insinuó que podría ser el movimiento final en la campaña de ajuste más agresiva desde la década de 1980 a medida que aumentan los riesgos económicos. Fotógrafo: Al Drago/Bloomberg

La Reserva Federal de EE. UU. establecerá el objetivo para las tasas de interés a corto plazo el 14 de junio a las 2 p. m. EST. Podría ser la primera vez que la Fed elige mantener la tasa estable en 18 meses. Sin embargo, esta no es una conclusión inevitable, los futuros de tasas de interés actualmente implican una probabilidad de 1 en 4 de que la Reserva Federal decida aumentar las tasas una vez más, por lo que un aumento de tasas no está completamente descartado, especialmente con un nuevo informe del IPC que se avecina. primer día de la reunión de la Fed.

En declaraciones públicas recientes, los funcionarios de la Fed han argumentado que la política monetaria es actualmente restrictiva, pero que la inflación subyacente sigue siendo demasiado alta. Como tal, la Fed todavía tiene una tendencia a aumentar las tasas aún más si es necesario, pero al menos para la reunión de junio, puede adoptar una posición más paciente al monitorear los efectos retardados de los movimientos de tasas anteriores.

Suponiendo que las tasas se mantengan estables, la pregunta clave es si la Fed ve la situación actual como una pausa con potencial para nuevas alzas, o quizás como el tope de este ciclo de tasas. Actualmente, los mensajes de los líderes de la Fed han sido más agresivos. Esto implica frustración con el progreso de la inflación y que son posibles, incluso probables, nuevas subidas de tipos.

Dicho esto, está surgiendo cierta variación entre las perspectivas de los formuladores de políticas, ya que la toma de decisiones monetarias se afina más en lo que parece estar cerca de la cima del ciclo de tasas de interés. Algunos se inclinan por aumentos incrementales, otros abogan por más paciencia con los altos niveles de tasas actuales. Será interesante ver si el Presidente Powell puede producir una decisión de consenso sobre las tasas.

En la mañana en que la Fed comience sus deliberaciones, recibiremos los datos de inflación del IPC del mes de mayo. Las expectativas son que la inflación general continuará desacelerándose, pero la inflación subyacente puede permanecer muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. El comodín principal son los costos de la vivienda, que es un componente lo suficientemente grande del IPC como para reducirlo significativamente, como sugieren las estimaciones de la industria en los próximos meses.

Luego, el otro componente principal del mandato de la Fed. además de la inflación, está el pleno empleo. Aquí hemos visto que el desempleo se desempeñó mejor de lo esperado en un mercado laboral generalmente activo en 2023. Sin embargo, el aumento reciente de las solicitudes de desempleo, aunque volátil y sujeto a revisión, puede ser una ligera preocupación para la Reserva Federal. Si el mercado laboral se debilita, la Fed tendrá que hacer una compensación más ponderada entre controlar la inflación e impulsar el crecimiento del empleo. Por ahora, con un mercado laboral fuerte, la Fed ha tenido libertad para mantener el enfoque en la lucha contra la inflación, a pesar de los problemas en el sector bancario.

En la reunión de junio, la Fed proporcionará un Resumen de proyecciones económicas (SEP), que incluye estimaciones de los responsables de la formulación de políticas sobre dónde ven las tasas a fines de 2023. En marzo, la mayoría de los participantes de la Fed vieron que las tasas terminaron el año en los niveles actuales. con algunas señales de que pueden venir aumentos adicionales. Aunque la Fed enfatiza que el SEP no constituye un pronóstico explícito, será interesante notar cómo han evolucionado las proyecciones aquí en comparación con marzo, y el presidente Powell brindará más detalles en su conferencia de prensa.

Parece probable que la Fed mantenga las tasas estables en su reunión de junio, aunque tal vez no haya consenso dado que algunas autoridades quizás busquen tasas más altas. La pregunta clave es si, y cuándo, la Fed puede verse tentada a subir las tasas nuevamente en 2023, o si la Fed comienza a reducir las expectativas de aumentos adicionales debido a la preocupación por el mercado laboral o un mayor optimismo con respecto a la desinflación. De cualquier manera, no hay muchas expectativas de que las tasas aumenten mucho desde los niveles actuales.